Écrit par Hong Kong

L'économie mondiale est à nouveau dans la tourmente. Après le fort rebond qui a suivi la récession mondiale de 2009, les nuages se sont accumulés depuis le deuxième trimestre 2011. Certes, les chaînes d'approvisionnement du Japon reviennent rapidement à la normale, mais la reprise plus lente que prévue aux États-Unis (conjuguée aux atermoiements politiques au sujet du plan de réduction de la dette) et surtout la crise profonde de la dette souveraine européenne, sont autant de motifs d'inquiétude. Doublement frappée sur les principaux marchés de Hong Kong, l'économie mondiale se prépare donc à connaître un nouveau ralentissement en 2012

Dans un climat très incertain, l'économie mondiale ne devrait connaître qu'une croissance poussive en 2012 (photo: iStockhPhoto.com)

Les causes de ces crises économiques mondiales intermittentes sont aussi diverses que prévisibles ou imprévisibles ; elles englobent des erreurs politiques locales ou internationales, des chocs sur l'approvisionnement – particulièrement les chocs pétroliers – ou encore des dysfonctionnements des secteurs financiers, comme aux Etats-Unis entre 2007 et 2009.
Et ces phénomènes ont eu lieu plus récemment dans les principales économies développées. Les crises économiques américaines, notamment, ont un retentissement planétaire, étant donnée la position clé du pays dans l'économie mondiale.

Basculement vers l’Est

Ce sont toutefois les crises financières qui ont tendance à être les causes les plus sérieuses et virulentes de difficultés économiques. La Grande Dépression avait pour origine une frénésie financière incontrôlée, tout comme la récente récession qui fait encore sentir ses effets.
Le dernier ralentissement américain a eu une ampleur jamais vue depuis la Grande Dépression du début des années 1930. Il a duré 18 mois, de décembre 2007 à juin 2009. La cause sous-jacente en était la crise des subprimes qui a entraîné l'éclatement de la bulle immobilière américaine et la chute des valeurs liées au secteur, et a ainsi déclenché un 'tsunami' financier. Le résultat a été l'entrée en récession de nombreux pays, le PIB mondial reculant de 0,7% en 2009, le plus fort recul en 80 ans.
Les Etats-Unis se situant à l'épicentre de ces deux crises, leur poids économique a baissé significativement. Et des pays émergents comme la Chine et l'Inde assument désormais un rôle plus important sur l’échiquier mondial.
Ces dernières pourraient toutefois être entraînées à la baisse par les économies développées, mais elles semblent prêtes à faire face, grâce à leurs bons fondamentaux qui peuvent agir comme amortisseurs dans la situation actuelle et vis-à-vis de toute nouvelle crise éventuelle. Ainsi, même si les difficultés économiques se sont multipliées après le rebond de 2010, la probabilité d'une récession d'une ampleur similaire à la Grande Dépression reste faible.

Décennie perdue

Pour juguler la crise, la confiance est-elle la solution ? (photo: iStockPhoto.com)

Mais si le spectre d'un cataclysme économique majeur semble lointain, les effets persistants de la débâcle financière ont été dévastateurs, les Etats-Unis tentant par tous les moyens de stimuler l'économie et l’Union Européenne se battant pour trouver des solutions à ses problèmes de dette.
Pour certains experts, il s'agit d'une répétition aux Etats-Unis et en Europe des 'décennies perdues’ japonaises. Depuis le début des années 1990, le Japon est plongé dans une longue période de stagnation économique et de déflation qui a suivi l'éclatement de ses bulles financière et immobilière en 1989.
D'une certaine manière, le parallèle entre les années perdues japonaises et la récente tourmente financière mondiale est observable. Les deux bulles immobilières ont de fait été alimentées par les facilités de crédit et les nouveaux instruments financiers.
Il existe cependant une différence majeure. Alors que les Etats-Unis (et d'autres pays) ont réagi rapidement en apportant une réponse politique, le Japon avait au contraire retardé toute recherche de solutions, attendant plus d'un an avant de baisser ses taux d'intérêt. Et lorsque le gouvernement japonais s’est décidé à injecter des sommes gigantesques pour ranimer la croissance à la fin des années 1990, l'économie japonaise était déjà en phase déclinante, enracinée dans la déflation.
Concernant les économies occidentales actuelles, le cœur du problème réside sans doute dans l’érosion de la confiance. Il est vrai que les améliorations sont encore peu visibles. Aux Etats-Unis, la politique monétaire entend éviter l'inflation et retrouver l’optimisme. En Europe, les efforts coordonnés des membres de l'Euro zone pour résoudre la crise de la dette, avec à la clé une expansion de la European Financial Stability Facility, devraient apporter un début de soulagement. Toutefois les temps difficiles sont loin d'être terminés dans cette partie du monde, notamment parmi les Etats membres les plus fortement endettés.

Vers une année 2012 compliquée

Bien que positive en valeur, la croissance des exportations de Hong Kong ne devraient être que marginale en 2012 (photo: iStockPhoto.com)

Dans ce climat de grande insécurité, la croissance mondiale devrait être plutôt hésitante en 2012, les économies développées étant peu à même de passer à la vitesse supérieure.
Même si les efforts redoublent pour juguler la crise, les initiatives pour relancer la croissance manquent cruellement. L'austérité fiscale sera omniprésente en Europe, et ces mesures auront un impact négatif sur la consommation et la demande d'importations en provenance de ses principaux marchés historiques.
Les économies émergentes ont en revanche de bonnes chances de résister à la crise et de n'enregistrer qu'un ralentissement modéré. De meilleures perspectives se présentent aux pays asiatiques pouvant compter sur de grands marchés domestiques comme l'Inde, l'Indonésie, et en tout premier lieu, la Chine.
Sont également attractifs les pays exportateurs de matières premières, comme la Russie, le Brésil et certains pays du Moyen-Orient, qui sont bien positionnés pour bénéficier des prix soutenus des matières premières. Les prix du pétrole brut et d'autres matières premières comme les matériaux de base et précieux devraient baisser, du fait des tensions politiques au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, mais ils se maintiendront à de bons niveaux. Les pays exportateurs de matières premières ne sont donc pas les plus mal lotis.
De leur côté, les entreprises de Hong Kong vont devoir faire face à la hausse des salaires en Chine, alors que le 12ème Plan Quinquennal s'efforce de remédier aux problèmes structurels restreignant la consommation domestique.
Parallèlement, des pressions à la hausse sur le yuan (RMB) par rapport au dollar américain dans un contexte de campagne présidentielle américaine entraînerait des coûts de production encore plus élevés. Certaines sociétés pourraient alors avoir à supporter des coûts d'emprunt persistants dans un environnement incertain. Et la plupart des sociétés de Hong Kong ne peuvent pas répercuter totalement cette hausse des coûts sur leurs prix de vente, de peur de perdre leur clientèle.

Régime minceur
Dans une certaine mesure, la pression à la hausse des prix sur les exportations hongkongaises devrait se maintenir en 2012.
Alors que la frugalité des marchés étrangers aura tendance à pousser ces prix vers le bas, plusieurs facteurs dont les coûts du travail à leur plus haut niveau en Chine, de constantes réévaluations du yuan (RMB), et les prix du pétrole et autres matières premières toujours élevés, vont alourdir significativement les coûts de revient.
Les exportations hongkongaises en valeur devraient donc continuer à croître faiblement en 2012, mais sans toutefois parvenir à couvrir ces coûts de revient en forte hausse, entraînant une érosion des marges des exportateurs.
Le HKTDC prévoit ainsi que les exportations de Hong Kong en 2012 augmenteront de 1% en valeur, mais reculeront de 3% en volume – les réexportations suivant la même tendance. Et les exportations domestiques devraient se contracter de 15% en valeur nominale et de 19% en valeur réelle.

(www.lepetitjournal.com/hongkong.html) vendredi 6 janvier 2012
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