Écrit par J.B

Boulette de Standard and Poor's, crise en Italie qui s'étend puis se calme, la situation dans la zone euro a été agitée en fin de semaine dernière. Pour certains économistes, il est temps de renforcer les moyens de la Banque centrale européenne

Les marchés et les investisseurs jugent que l'achat de dette allemande est moins risqué que l'achat de dette française. (AFP/JOHN MACDOUGALL)

"Si les agences de notations se trouvent dans cette situation d'imprécision et de non professionnalisme c'est désolant", s'est énervé le secrétaire général de l'UMP, Jean-François Copé vendredi sur i-Télé. La veille, Standard and Poor's avait annoncé la dégradation de la note française, avant d'évoquer "une erreur technique" quelques minutes plus tard : plusieurs de ses abonnés ont reçu un message à 15h57 indiquant que la France avait perdu son AAA.

Le AAA menacé
François Baroin, le ministre des Finances, a demandé une enquête aux autorités boursières, qualifiant de "rumeur assez choquante des informations qui ne correspondent à aucun fondement". "On ne laissera aucun message négatif passer. On a une stratégie, on a un rendez-vous en matière de déficits qui est fixé. On ne variera pas d'un iota", a-t-il assuré. Cette fausse annonce laisse planer le doute sur une éventuelle dégradation prochaine de notre AAA. Moody's, une autre agence de notation, a d'ailleurs placé la note de la France sous surveillance depuis la mi-octobre. Et cette note, qui est la meilleure délivrée par les agences de notations, permet à l'Hexagone d'emprunter à des taux plus avantageux sur le marché obligataire. Mais dans l'esprit des marchés, il semble de plus en plus risqué d'acheter de la dette française.

Un jeudi noir
Malgré les messages du gouvernement aux agences de notations, à travers les plans de rigueur annoncés récemment, certains ne cachent pas leur pessimisme. Jacques Attali, ex-président de la banque européenne de développement (Berd), estime que la France a déjà perdu son AAA.
En comparant les taux d'emprunts français avec ceux de l'Allemagne, les marchés financiers lui donnent raison. La France bénéficie d'un taux de 3.46%, alors que nos voisins outre-Rhin, empruntent à 1,79%. Et l'erreur de Standard and Poor n'explique pas tout. La crise gouvernementale en Italie, et les inquiétudes qui planent sur sa capacité à tenir ses engagements, menacent les banques françaises, détentrices de nombreux titres de dettes italiens, dont les taux ont explosé à plus de 7% jeudi.
"On est en pleine théorie des dominos. Les petits dominos (Grèce, Irlande, Portugal) sont tombés, maintenant c'est les gros", explique Nicolas Forest, responsable de la stratégie taux chez Dexia Asset Management. "Si l'Italie ne peut plus faire appel au marché pendant trois ans, il faudra lui prêter environ 650 milliards d'euros, voire davantage en intégrant une éventuelle recapitalisation des banques", ajoute John Higgins, économiste chez Capital Economics.

Une accalmie en vue ?
Malgré cette journée catastrophe, les investisseurs ont salué les formations de gouvernements d'union nationale en Grèce et en Italie.
Lucas Papademos, un technocrate qui a travaillé aux côtés de Jean-Claude Trichet à la Banque centrale européenne, est devenu officiellement le Premier ministre grec vendredi, à la tête d'un gouvernement d'union nationale. Il était le seul candidat accepté par toutes les parties, tant sur le plan intérieur qu'extérieur.
La situation se stabilise en Italie également : Mario Monti, un économiste de 68 ans et ancien commissaire européen à la Concurrence, devrait être nommé à la tête d'un nouveau gouvernement dès dimanche soir, mettant un terme à l'instabilité politique qui inquiétait les marchés. "Le marché action semble mieux orienté, soutenu par le départ accéléré du Premier ministre italien et la formation d'un nouveau gouvernement en Grèce", indique la note du courtier IG Market.
De plus, ces deux économistes de métiers sont réputés pour leur attachement à la zone euro, de quoi rassurer naturellement les marchés.

La question du rôle de la BCE
A plus long terme, les perspectives ne sont pas encourageantes selon les professionnels des marchés financiers. "Le plan Fillon n'est pas un sujet, le vrai sujet c'est l'Italie. Si la digue italienne cède, la zone euro sera en grand danger", résume Nicolas Forest.
"Seule la BCE est en mesure de contenir l'incendie. Elle est déjà passée à l'action cet été, en rachetant des titres de dette souveraine à une cadence de 7,0 milliards par semaine", ajoute Fabrice Cousté, directeur général de CMC Markets France.
A la Société générale, les stratégistes taux estiment que "la mission et le devoir aujourd'hui de la BCE c'est de soutenir à la fois l'économie et la stabilité financière plutôt que de défendre sa crédibilité sur l'inflation", en résumé elle doit faire marcher la planche à billet.
Exactement ce que demandent Nicolas Sarkozy, le président de la République, et François Hollande, candidat socialiste à l'élection présidentielle : transformer le Fonds européen de stabilité financière en banque, financée par la Banque centrale européenne. L'Allemagne répond toujours "nein". Mais si la crise se propage, la question se posera à nouveau.

J.B (www.lepetitjournal.com) samedi 12  novembre 2011

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