Écrit par J.B

Alors que les agences de notation ont dégradé la note de l'Espagne et de l'Italie, Moody's menace désormais le Aaa français. François Baroin, ministre de l'Economie a assuré que la France est prête à tout pour sauver sa note

(Photo AFP)

L'agence de notation Moody's a jeté un pavé dans la mare lundi soir, en dévoilant une analyse de crédit qui pourrait mener à la baisse de la note souveraine de la France : le Aaa est sous surveillance. Moody's a justifié sa décision en mettant l'accent sur les risques pesant sur la croissance française ainsi que les coûts possibles d'une recapitalisation des banques et du soutien aux pays en difficulté de la zone euro. La solidité financière du pays "s'est affaiblie comme c'est le cas pour d'autres pays de la zone euro, car la crise économique et financière dans le monde a conduit à une dégradation de ses ratios d'endettement, qui figurent parmi les plus mauvais de tous les pays notés Aaa", explique Moody's. L'agence s'est donnée trois mois pour placer ou non la note française sous perspective négative, avant éventuellement de lui retirer sa note maximale dans un délai de deux ans.

La France, le faible des forts de la zone euro
Dans la zone euro, la France partage avec cinq autres pays (Allemagne, Pays-Bas, Finlande, Luxembourg, Autriche) le privilège d’une notation Aaa, mais il est clair que son triple A ne vaut pas celui de l’Allemagne ni même celui des Pays-Bas : des Etats dont la dette est bien moins élevée que la sienne. La dette française représente 86 % du PIB, alors que la moyenne des pays notés Aaa tourne autour de 70 %. La France a aussi le déficit public le plus élevé après le Royaume-Uni, le record des dépenses publiques après le Danemark et une pression fiscale nettement supérieure à la moyenne des pays notés Aaa. "Tous les experts savent que la France est le pays classé Aaa qui a les finances publiques les plus fragiles", rappelle Nicolas Bouzou, économiste chez Asterès, qui n'est pas surpris par l'avertissement donné par l'agence de notation.

Quelles conséquences ?
Les risques à court terme de l'avertissement de Moody's concernent d'abord l'Europe, à l'approche du Sommet des chefs d'Etat de Bruxelles, prévu dimanche. Nicolas Sarkozy est mis sous pression, puisque l'incertitude qui planait sur la note de la France est désormais officielle. Paris, qui veut renforcer le Fonds européen de stabilité financière (FESF) sans en avoir recours pour recapitaliser ses propres banques, se retrouve pris au piège. L'agence de notation a en effet clairement indiqué qu'une intervention publique dans le système bancaire français serait l'un des éléments qu'elle prendrait en compte pour évaluer la perspective de la note de la France. "Le message de Moody's revient à dire que la France ne peut pas aider son secteur bancaire", estime ainsi Alex Koagne, analyste financier chez Natixis. Et justement, les banques françaises ont déjà fait les frais de l'inquiétude des agences de notation. L'agence Fitch a placé jeudi dernier sous surveillance négative les notes de crédit long terme de BNP Paribas, du Crédit agricole et du Crédit mutuel. Le lendemain, Standard & Poors a été encore plus loin en dégradant directement la note de BNP.

Le gouvernement trop confiant ?
Mardi, les responsables du gouvernement ont réagi à la mise en garde de Moody's sur un ton rassurant. "Tout est mis en œuvre pour conserver cette notation qui est une des meilleures au monde, qui fait de la France une valeur refuge", a rappelé François Baroin ministre de l’Economie. "La France a les moyens de répondre présent, nous sommes le premier pays en termes de dépenses publiques, donc s’il le faut nous prendrons les mesures nécessaires pour réduire les dépenses et être au rendez-vous de ces objectifs”, a-t-il ajouté. Le gouvernement français a également présenté mardi à l’Assemblée son projet de budget 2012, qui mise sur une croissance de 1,75%, ce que dénoncent certains économistes. "Les agences ont très mal pris le manque de sérieux du budget 2012, construit avec une hypothèse de croissance de 1,75%, beaucoup trop optimiste", explique Nicolas Bouzou. François Baroin, l'a reconnu hier, affirmant que cette estimation était "probablement trop élevée" et pourrait être revue en dessous de 1,5%. Le Premier ministre a également affirmé hier que le Aaa français "est un acquis extrêmement précieux qu'il ne faut en aucun cas fragiliser et c'est un acquis (...) qui n'est pas intangible". Dans ces conditions, il faudra peut-être compter sur le FESF pour recapitaliser nos banques.

J.B (www.lepetitjournal.com) jeudi 20 octobre 2011

Les Echos - Pourquoi Moody's met sous pression le triple A
Le Parisien - Menace de dégradation de la France : la note en questions