Écrit par J.B

Après la baisse de la note souveraine du Portugal, les agences de notations ont prévenu qu'elles considèreraient la baisse de la note de la Grèce, si le plan de sauvetage français était adopté. Deux sorties qui ont provoqué l'ire des responsables politiques européens

José Manuel Barroso, le président de la Commission européenne a vivement critiqué la décision de Moody's d'abaisser la note souveraine du Portugal (Photo AFP).

En reléguant la note du Portugal mardi soir en catégorie spéculative, l'agence de notation Moody's a désigné le pays comme nouveau maillon faible de la zone euro, alors que tous les regards étaient jusque-là braqués sur la Grèce. Une douche froide pour le nouveau gouvernement portugais de Pedro Passos Coelho car il lui sera difficile de trouver de l'argent frais  pour rembourser ses créanciers. En mai, le Portugal, alors dirigé par le socialiste José Socrates, avait dû recourir à l'aide du Fond Monétaire International et de l'Union européenne. Le Portugal doit recevoir 26 milliards d'euros en trois ans en échange d'un programme d'austérité avec gel des salaires et des retraites.

Un choix remis en cause par les Européens
Pour justifier cette dégradation, Moody's évoque la gestion de la crise de la dette publique par l'Union européenne et notamment le projet français de faire partager au privé la charge financière de tout futur renflouement, en ce qui concerne la dette grecque par exemple. Selon elle, ce projet pourrait faire fuir les investisseurs privés, et empêcher ainsi le Portugal de revenir rapidement sur les marchés financiers dans des conditions acceptables. En choisissant d'abaisser, de manière préventive, la note du Portugal, Moody's risque ainsi de déclencher le cataclysme qu'elle dit craindre : faire fuir les investisseurs. C'est la fameuse "prophétie auto-réalisatrice".
La Commission européenne a sévèrement critiqué mercredi cette décision, qui risque d'aggraver la crise de la dette en zone euro. Devant les parlementaires européens, le président de la Commission européenne, José Manuel Barroso, a fustigé la méthodologie et la date choisies par Moody's. "Le Portugal vient juste de commencer à appliquer un plan d'ajustement de ses finances négocié et accepté par la Commission et la Banque centrale européenne ainsi que par le FMI. Dans ce contexte, la décision de l'agence n'ajoute pas à la clarté. Elle ajoute, au contraire, un élément spéculatif à la situation" a-t-il affirmé à Strasbourg.

La Grèce pas sorti de l'auberge
La dégradation de la note portugaise ébranle une nouvelle fois la zone euro, qui s'était pourtant acheté un petit répit avec le vote, la semaine dernière, d'un plan d'austérité par le parlement grec et, en conséquence, le déblocage de près de 9 milliards d'euros pour lui permettre de se financer cet été.
Pourtant, lundi matin, une autre agence notation, Standard & Poor’s (S&P), publiait une analyse qui assimilait à un "défaut partiel" les pistes élaborées en France pour essayer d’aider au financement de la dette grecque. Il s’agissait pour le secteur bancaire français de montrer l’exemple en proposant de réinvestir automatiquement une grande partie des remboursements grecs dans de nouvelles obligations. Cet engagement permettait à la Grèce de souffler puisqu’elle ne devait pas revenir sur les marchés pour se refinancer et que la durée des obligations était naturellement prolongée.
Mais pour l'agence de notation, même volontaire, cette restructuration reste assimilée à un défaut "partiel" : en clair, la Grèce ne pourrait plus rembourser la totalité des prêts consentis jusqu'à présent. Juridiquement, l’argumentation de S&P se tient selon le député européen Jean-Paul Gauzès (PPE). En effet, tous les détenteurs d’obligations grecques ne sont pas connus, ceux qui ne feraient pas partie d'un éventuel accord "volontaire" pourraient s’estimer ou se déclarer lésés et donc réclamer le remboursement de leur créance. Une vision cyniquement réaliste, que n'acceptent pas les responsables politiques européens.

Une question politique
Mais pour Jean-Paul Gauzès le problème n’est pas là,"nous sommes en guerre et que l’on doit pouvoir dire aux agences : "fermez la !" Et surtout : "les politiques devraient arrêter d’écouter les agences". Même type de réaction, chez le député Vert, Philippe Lamberts : "Nous sommes en guerre, dit-il, les agences de notation terrorisent les politiques, ce n’est pas normal".
La Banque centrale européenne a donc décidé de considérer la dette grecque en défaut seulement si quatre agences de notation le déclarent. Quatre, c’est-à-dire les trois traditionnelles (Moody's, Standard and Poor's et Fitch) et DBRS, une agence canadienne qui a récemment conclu que l’aide internationale dont bénéficie la Grèce lui permet d’assurer son financement à moyen terme.

Vers une agence de notation européenne ?
La Commission européenne mettra sur la table cet automne de nouvelles règles pour imposer aux agences de notations plus de transparence sur leur méthodologie, étudier leur possible responsabilité civile et rechercher une plus grande concurrence, en promouvant notamment la création d'une nouvelle agence européenne.

En septembre 2008, soit quelques jours seulement avant la faillite de la banque Lehman Brothers, les agences de notations lui attribuaient toujours la note la plus haute, AAA (un risque nul). La crédibilité de ces institutions avait été fortement remise en cause. Difficile de leur reprocher aujourd'hui leur attitude prudente au sujet des dettes souveraines européennes.

J.B (www.lepetitjournal.com) vendredi 8 juillet 2011

Voir aussi :

Les Echos - Les dirigeants européens s'insurgent contre le comportement « irresponsable » des agences de notation
Le Figaro - Les agences de notation mises en garde
La Tribune - Grèce : les agences de notation sous le feu des critiques