Écrit par Damien Bouhours

On ne parle que d'elles en ce moment. Les agences de notation avec leurs évaluations barbares n'ont pas épargné l'économie européenne, faisant chuter les bourses et l'euro. Leur main mise sur le marché de l'emprunt est pourtant contesté par les responsables politiques, qui y voient conflit d'intérêt et menace financière

L'agence de notation Standard and Poor's (S&P) en abaissant son jugement envers la Grèce, le Portugal puis l'Espagne a déclenché une hausse vertigineuse du taux d'emprunt grec, une baisse de l'euro, une chute des marchés financiers européens (AFP) et … une polémique. Alors que certains plaident déjà pour le départ des Pigs (Portugal, Italie/Irlande, Grèce, "Spain" Espagne) de la zone euro, d'autres remettent en cause la suprématie autoproclamée de ces agences qui font la pluie et le beau temps des marchés financiers.

Des agences pour quoi faire ?
Il n'existe que trois institutions indépendantes de ce type, toutes anglo-saxonnes : Standard and Poor's, Fitch Ratings et Moody's. Les agences de notation attribuent une note financière aux pays et aux entreprises. Elles quantifient la fiabilité des obligations, dettes ou produits structurés. Les investisseurs peuvent ainsi savoir quel risque ils prennent en prêtant leur argent et quelle sera leur chance (à court ou long termes) de revoir un jour leurs deniers et leurs intérêts. Lorsque la notation financière d'une entreprise ou d'un Etat est revue à la baisse, il sera donc plus difficile pour elle de trouver des investisseurs ou bien à des taux d'emprunts plus élevés pour compenser les risques. Bizarrement, ce sont les institutions privées souhaitant être notées qui financent ces agences. On peut alors se demander quelle est leur réelle indépendance.  Les évaluations des Etats ne sont en revanche pas rémunérées.

Une menace pour l'économie
Les agences de notation ont été très critiquées ces derniers jours par les responsables politiques. Pour le ministre des Finances allemand, Wolfgang Schäuble, il ne faut pas les prendre "trop au sérieux". Le directeur du Fonds monétaire international (FMI), Dominique Strauss-Kahn, a lui aussi estimé qu'il ne fallait pas "trop croire les agences". Preuve en est, la crise des subprimes qu'elles n'avaient pas du tout prévue, accordant même toute leur confiance à des investissements à risque. Les agences nuancent cependant qu'elles n'ont pas pour but d'anticiper les évènements ni de se prononcer sur de grandes évolutions globales. Ces organismes n'apporteraient donc que peu de valeur ajoutée sur le marché financier, leur analyse se résumant à suivre la tendance du marché : quand tout va bien, les notations sont à la hausse, quand tout va mal, les notes chutent quitte à empirer la situation, comme actuellement pour la Grèce. Les agences pourraient même se montrer dangereuses, comme l'explique l'ancien ministre socialiste de l'Economie, Laurent Fabius : "Aujourd'hui, (les agences) réagissent et il y a un phénomène d'entraînement : après la Grèce, qui est un cas spécifique, le Portugal, l'Espagne sont attaqués et personne n'est à l'abri du problème".

Vers la création d'une agence européenne ?
Le leader syndical de la CGT, Bernard Thibault, appelle les gouvernements de l'Union européenne à remettre "de l'ordre" dans ces agences soulignant qu'elles ne peuvent " avoir le droit de vie ou de mort sur des entreprises, mais aussi sur des Etats ". Ses prières ont été entendues puisque le ministre allemand des Affaires étrangères et vice-chancelier Guido Westerwelle suggère la création d'une agence de notation européenne indépendante. Le commissaire européen chargé des services financiers, Michel Barnier, y réfléchirait également. "Le paysage des agences, compte tenu de leur importance, est très concentré dans quelques mains", souligne-t-il. Jean-François Copé, chef de file des députés UMP à l'Assemblée, a précisé que ces agences n'étaient qu'un simple "baromètre", certainement perfectible, mais que là n'était pas le problème essentiel de cette crise de la zone euro. "La vraie question à mes yeux, c'est que dans ces moments-là, c'est les politiques qui doivent faire leur boulot", a-t-il déclaré.

Mais ce système des agences de notation n'a pas que des défauts et pourrait même rapporter gros. Alors que la notation de la France est toujours optimale (AAA) et que l'Hexagone peut donc emprunter à sa guise, les mauvaises notations grecques l'arrangent. En empruntant à un taux de 1.4% et en reprêtant à la Grèce à hauteur de 5%, la France pourrait ainsi gagner 150 millions d'euros, encore faut-il qu'Athènes puisse rembourser.
Damien Bouhours (www.lepetitjournal.com) lundi 3 mai 2010

En savoir plus

Article de Libération, Les agences de notation, comment ça marche ?
Article du JDD, Les agences de notation au crible
Nos articles, POUR/CONTRE : Faut-il aider la Grèce ?
UNION EUROPEENNE – Et si on virait certains pays ?