Écrit par Buenos aires

En mai dernier, l’économiste Robert Boyer, un des fondateurs de la théorie de la régulation, présentait à Buenos Aires un séminaire de macroéconomie à l’invitation du ministère de l'Economie argentin. Esprit peu conventionnel, il s’est livré à une critique en règle de la financiarisation de l’économie, allant jusqu’à déclarer : "Il y a très peu à gagner à la confiance des marchés financiers". Un point de vue qui ne laisse pas indifférents les Argentins

Dans la salle, au cinquième étage du ministère de l’Economie, sur la plaza de Mayo, beaucoup de jeunes, des étudiants, des fonctionnaires et des contractuels des ministères des Affaires étrangères, de l’Economie et de l’Environnement. Le fort accent français de Robert Boyer n’empêche personne de le suivre. Au mur, des projections de diapositives et, en renfort d’un discours passionné, une gestuelle généreuse des mains, des bras et du visage, et une large gamme d’onomatopées tout autant expressives. Directeur de recherche au CNRS, directeur d’études à l’EHESS, membre du Conseil d’analyse économique, Robert Boyer est un économiste humaniste : il s’intéresse de près aux enjeux institutionnels et sociaux des choix économiques. Le public est conquis. Le fonds du discours a de quoi séduire, il est vrai, un pays qui a goûté aux grandeurs et surtout aux misères du libéralisme à tout crin, sous l’ancien président Carlos Menem (1989-1999).
Robert Boyer est un esprit peu conventionnel. C’est un des fondateurs, dans les années 1970, avec Michel Aglietta, de l’école de la régulation, une vision hétérodoxe des mécanismes économiques qui emprunte aux courants keynésien, institutionnaliste, marxiste et historiciste, et offre une vision alternative au modèle néoclassique. Il travaille aujourd’hui à la compréhension des nouveaux modes de régulation d’un capitalisme en crise constante et fait notamment la part belle au "nouveau banquier central".

Pauvres et spéculateurs
A Buenos Aires, il a rappelé que la théorie classique de l’économie a montré ses limites : "C’est la leçon de la faillite d’Enron [un des plus grands scandales boursiers de toute l'histoire : ce trader d’énergie adulé par la Bourse mais aux comptes maquillés, a fait une faillite retentissante en décembre 2001, entraînant la ruine de milliers de petits épargnants, ndlr] : le signal prix n’est plus efficace, il ne reflète plus les fondamentaux", explique Robert Boyer. Sans signal de prix efficace, quid de la loi de l’offre et de la demande et donc de la régulation par le marché ? La situation actuelle est celle, au contraire, "d’un triomphe sans mélange de la financiarisation du monde". Aux Etats-Unis, ce processus a atteint son expression achevée : l’actif total des investisseurs institutionnels y représente le double du PIB ; le stock d’actifs croît beaucoup plus que les valeurs réelles ; et les choix manufacturiers sont soumis aux considérations financières.
Soucieux de didactique et d’illustrations concrètes, Robert Boyer signale ainsi qu’aux Etats-Unis, un bandeau en bas de l’écran télévisé affiche systématiquement le cours de la Bourse… jusque durant les retransmissions des matches de basket ! : "La cotation boursière, c’est le rythme de la société américaine". Mieux : "Le portefeuille financier s’est imposé comme le grand outil de socialisation des Américains". Au prix d’un véritable tour de force du capitalisme contemporain : "Il a transformé les pauvres nord-américains en spéculateurs, en leur offrant des subprimes sans rapport avec leurs avoirs réels !".

Nouvelle ère des banques centrales
Et qu’a fait "Dieu" dans tout ça, comme Robert Boyer désigne ironiquement Alan Greenspan, le président de la Réserve fédérale américaine de 1987 à 2006 ? Une erreur colossale d’appréciation : "Mais si Dieu en personne dit que les produits financiers dérivés sont absolument sûrs, on le croit". On a vu à quel prix. Robert Boyer en appelle donc à un troisième âge des banquiers centraux : aujourd’hui, leur rôle n’est plus de soutenir la croissance par la création monétaire comme dans le modèle keynésien, ni de lutter contre l’inflation comme dans le modèle monétariste, mais de prévenir les bulles spéculatives : "Il faut ajuster le rôle du banquier central aux changements du capitalisme". Et de préciser : "La Banque centrale, c’est la pièce-clé de l’économie. D’ailleurs, comme on l’a vu récemment, ce qui a tranquillisé (brièvement) les marchés européens, ce n’est pas le plan de sauvetage de la Grèce, mais c’est le fait que Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne, ait accepté d’acheter ses bons toxiques".
Robert Boyer prévoit donc une évolution "vers une ère de protectionnisme financier, afin de prévenir de nouveaux chaos post-Lehman Brothers" [cette banque d'investissement a fait faillite en septembre 2008 suite à la crise des subprimes, ndlr], comportant des règles plus strictes de fonctionnement et de circulation des flux financiers, à l’instar d’une taxation très lourde des profits financiers.

Gare à l'inflation
Venu à sept reprises en Argentine, mais ne s'estimant "pas spécialiste" de ce pays, Robert Boyer s'exprime prudemment à ce sujet. Une conviction, cependant : "Il y a très peu à gagner à la confiance des marchés financiers mondiaux que recherche l’Argentine, semble-t-il à tout prix, pour pouvoir se ré-endetter". En effet, "cela implique que le FMI examine de près les finances et les dettes publiques du pays, ce que le gouvernement actuel ne semble pas prêt à accepter". Au-delà, pour l'économiste français, si les fondamentaux sont sains, l’accès au crédit s’ensuit naturellement ; et dans aucun cas, "l’endettement ne peut de toute manière se substituer à la résolution des problèmes intérieurs". Enfin, interrogé sur l’inflation, Robert Boyer tient un propos mesuré : "L’inflation n’est pas mauvaise en elle-même, si elle s’accompagne d’une redistribution des revenus. S’agissant de l’Argentine, au vu son histoire, le danger réside dans une accélération de l’inflation plutôt que dans l’inflation elle-même".

Texte et photos de Barbara VIGNAUX (www.lepetitjournal.com - Buenos Aires) lundi 31 mai 2010